Restlaufzeit bei Optionen und Futures
Die Restlaufzeit bei Optionen und Futures gibt an, wie lange diese Papiere noch gehandelt und ausgeübt werden können. Nach Ablauf der Restlaufzeit haben diese Optionen und Futures keinen Wert mehr und werden nicht länger gehandelt. Dementsprechend hat die Dauer der Restlaufzeit einen großen Einfluss auf die Bewertung von Optionen und Futures.
Papiere, die nur eine kurze Restlaufzeit besitzen, werden je nach deren Wert im Verhältnis zu Basiswert zu niedrigeren Kursen gehandelt. Die Wahrscheinlichkeit, „ins Geld“ zu kommen oder zu bleiben ist von der Restlaufzeit abhängig.
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Stand der Tabelle / Letztes Update: 04.12.2024
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Verfallsdatum und Verfallszeit
Das Verfallsdatum von Optionen und Futures ist ein bestimmtes Datum, nach dem der Optionskontrakt nicht mehr gültig ist. Die Verfallszeit gibt einem Optionskontrakt zusätzlich zum Verfallsdatum eine spezifischere Frist, indem sie eine Tageszeit angibt. Die Verfallszeit bei Optionen kann variieren.
Da viele Investoren ihre Optionen und Futures über Broker handeln, haben sie unterschiedliche Verfallszeiten. Der letzte Handelstag einer Option ist der dritte Freitag des Verfallmonats. Die tatsächliche Verfallszeit ist jedoch erst am nächsten Tag (Samstag). Ein Inhaber einer Option muss in der Regel bis Freitag, 17.00 Uhr, seine Ausübungserklärung abgeben.
Dies ermöglicht es dem Broker, die Börse bis zur tatsächlichen Verfallszeit am Verfallsdatum zu benachrichtigen. Die genauen Bestimmungen hängen von der jeweiligen Börse ab. So limitiert zum Beispiel das Chicago Board of Trade den Handel mit auslaufenden Optionen am letzten Handelstag auf 15:00 Uhr Ostküstenzeit.
Verfallsdatum bei Derivaten
Ein Verfallsdatum bei Derivaten ist der letzte Tag, an dem ein Options- oder Futures-Kontrakt gültig ist. Wenn Du Optionen kaufst, geben Dir die Verträge das Recht, aber nicht die Verpflichtung, die Vermögenswerte zu einem vorher festgelegten Preis, dem sogenannten Ausübungspreis, innerhalb eines bestimmten Zeitraums, der am oder vor dem Verfalltag liegt, zu kaufen oder zu verkaufen. Wenn Du Dich entscheidest, dieses Recht nicht auszuüben, verfällt die Option und wird wertlos. In diesem Fall verlierst Du das Geld, das Du für den Kauf bezahlt hast.
Das Verfallsdatum für börsennotierte Aktienoptionen in den USA ist normalerweise der dritte Freitag des Kontraktmonats. Der Kontraktmonat ist der Monat, in dem der Kontrakt ausläuft. Wenn dieser Freitag jedoch auf einen Feiertag fällt, ist das Verfallsdatum bereits der Donnerstag unmittelbar vor dem dritten Freitag. Sobald ein Options- oder Futures-Kontrakt sein Verfallsdatum überschritten hat, ist der Kontrakt ungültig. Der letzte Handelstag für Aktienoptionen ist grundsätzlich der Freitag vor dem Verfall.
Verfallsdaten und somit die Restlaufzeit sind wichtig, wenn Du Futures- oder Optionskontrakte handelst. Jedoch gibt es viele andere Werte, die ebenso wichtig sind. Zum Beispiel sagt Dir das Theta einer Option, wie stark der Wert einer Option sinkt, wenn sie sich dem Verfallsdatum nähert. Dies kann wichtiger sein, als die Restlaufzeit selbst zu kennen.
Einige Optionen auf den nordamerikanischen Handelsplätzen verfügen über eine automatische Ausübungsregelung. Diese Optionen werden automatisch ausgeübt, wenn sie zum Zeitpunkt des Verfalls im Geld sind. Die Options Clearing Corporation (OCC) übt automatisch eine Kauf- oder Verkaufsoption aus, wenn die Option mindestens einen Cent im Geld ist.
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Restlaufzeit und Optionswert
Generell gilt: Je länger die Restlaufzeit von Optionen und Futures ist, desto mehr Zeit hat das Papier, um den Ausübungspreis zu erreichen. Dementsprechend ist der Preis, zu dem die Option wertvoll wird, umso höher. Der Zeitverfall in der Optionspreistheorie durch das Wort Theta repräsentiert. Theta ist eines von vier griechischen Wörtern, mit denen die Wert bestimmenden Parameter von Derivaten bezeichnet werden. Die anderen drei Parameter sind Delta, Gamma und Vega. Alle anderen Dinge sind gleich, je mehr Zeit eine Option bis zum Verfall hat, desto wertvoller ist sie.
Es gibt zwei Arten von Optionen, Calls und Puts. Calls geben dem Inhaber das Recht, aber nicht die Pflicht, eine Aktie zu kaufen, wenn sie bis zum Ablaufdatum einen bestimmten Ausübungspreis erreicht. Puts geben dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung, eine Aktie zu verkaufen, wenn sie bis zum Ablaufdatum einen bestimmten Ausübungspreis erreicht.
Aus diesem Grund ist das Verfallsdatum für Optionshändler so wichtig. Das Konzept der Zeit ist das Herzstück dessen, was den Optionen ihren Wert verleiht. Nachdem der Put oder Call abgelaufen ist, existiert er nicht mehr. Mit anderen Worten, wenn das Derivat ausläuft, verlierst Du Deine Rechte, die mit dem Besitz des Kaufs oder Verkaufs einhergehen.
Ablaufzyklus
Der Ablaufzyklus der börsengehandelten Aktienoptionen entspricht dem Kalenderzyklus der Verfallmonate. Mit wenigen Ausnahmen (einige Optionen haben in jedem Monat Kontrakte) sind die meisten Aktienoptionen so aufgebaut, dass sie mit Verfallmonaten in einem der folgenden drei Formate gehandelt werden können:
Januar-Zyklus: Verfall im Januar, April, Juli, Juli, Oktober (der erste Monat eines jeden Quartals)
Februar-Zyklus: Verfall im Februar, Mai, August, August, November (zweiter Monat)
März-Zyklus: Verfall im März, Juni, September, September, Dezember (dritter Monat)
Einige Optionen können in jedem Monat des Jahres Kontrakte haben. Dies ist normalerweise für hochliquide Basiswerte der Fall, wie um Beispiel bei ETFs auf den S&P 500. Optionen wie diese werden häufig zur Absicherung eines Portfolios eingesetzt. Da sie einen Korb von Aktien darstellen, ist das Wertpapier stabiler. Die Ausübungspreise halten sich dadurch tendenziell besser.
Mit einzelnen Aktienoptionen kann ein bestimmter Ausübungspreis, der einmal wertvoll schien, schnell obsolet werden. Zum Beispiel, wenn der Ausübungspreis von $25 in einer Call-Option auf eine Aktie liegt und diese im Laufe eines Monats plötzlich von $27 auf $15 fällt. Bei einer kurzen Restlaufzeit ist die Chance, dass die Option nochmals ins Geld kommt, niedrig.
LEAPS unterliegen nicht den üblichen Verfallszyklen. Hierbei handelt es sich um Derivatkontrakte, die ein Jahr oder länger vom Verfall entfernt sind.
Serielle Option
Als serielle Option wird eine kurzfristige Option auf einen Futures-Kontrakt bezeichnet, bei welcher der Basiswert in einem Terminmonat verfällt. Bei einer seriellen Option verfällt die Option, bevor der Basiswert fällig wird. Die Ausübung der Option versetzt den Inhaber in eine Position des nahe gelegenen Monatsfutures-Kontrakts. In der Regel verfallen die zugrunde liegenden Futures im Folgemonat.
Serielle Optionen werden für Monate ohne auslaufenden Futures-Kontrakt angelegt. Wenn es beispielsweise im März keinen Gold-Futures-Kontrakt gibt, kannst Du möglicherweise eine serielle März-Option kaufen. Unter der Annahme, dass es einen April-Futures-Kontrakt gibt, wird die Ausübung der März-Option Dich in eine Long-Position für den April-Kontrakt bringen.
Fazit
Die Restlaufzeit bei Optionen und Futures bestimmt die Wahrscheinlichkeit, „ins Geld“ zu kommen oder zu bleiben. Dieser Parameter wird in der Optionstheorie als „Theta“ bezeichnet. Während der Restlaufzeit können Optionen ausgeübt werden. Nach Ablauf der Restlaufzeit ist die Option wertlos.
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